The Sandbox（SAND）

根據 The Sandbox 官方白皮書（2020 年 8 月，v3），The Sandbox 的核心定位是把區塊鏈技術帶入主流遊戲市場的「使用者生成內容（UGC）」平台，讓玩家能夠建造、擁有並將自己的遊戲體驗變現。平台由三大元件組成：

• VoxEdit：免費的體素建模工具，讓創作者製作 3D 體素物件並匯出為 ERC-1155 標準的 ASSET
• Marketplace：ASSET 的交易市場
• Game / Game Maker：讓創作者以拖拉方式將 ASSET 組裝成可玩遊戲體驗的系統

LAND 是代表 The Sandbox 元宇宙中實體地塊的 ERC-721 非同質化代幣，整個地圖由 166,464 塊 LAND（408×408 網格）組成，玩家可持有、出租或合併 LAND 為 ESTATE（未來再組成 DISTRICT），並在其上發布遊戲與內容。AVATAR 則是玩家在遊戲內的體素化身，可透過裝備相容的 ASSET 進行客製化。

SAND 作為串連整個生態的效用代幣，白皮書列出四大用途：

• 存取平台：玩家花費 SAND 遊玩、購買裝備、客製化身，創作者花費 SAND 取得 ASSET、LAND 並參與質押
• 治理：SAND 持有人可透過 DAO 架構對 Foundation 補助分配、平台功能優先順序等關鍵決策投票，亦可自行投票或委託他人代投
• 質押（Staking）：SAND 可質押換取被動收益，也是取得稀有 Gems 與 Catalysts（決定 ASSET 稀有度所需道具）的唯一途徑
• 交易手續費機制：所有以 SAND 完成的交易課徵 5% 手續費，其中 50% 分配給質押池作為獎勵，另 50% 撥入「Foundation」用於資助高品質內容與遊戲開發（白皮書載明 Foundation 在 2020 年公開上線前已資助超過 15 個遊戲專案、100 位藝術家）

平台收入依「四大利害關係人」模式分配：

• Foundation Pool：支持生態成長，逐步走向 DAO 治理
• Staking Pool：獎勵鎖倉的代幣持有人
• Company Treasury：來自公司資產銷售所得，12 個月鎖倉，用於支應營運開支
• Company Reserve：初始儲備 6 億枚 SAND，即總供給量 20%，6 個月鎖倉

SAND 為部署於以太坊的 ERC-20 效用代幣。白皮書載明公司初始儲備為 6 億枚 SAND，相當於代幣總供給量的 20%，由此可推算 SAND 總供給量為固定的 30 億枚（3,000,000,000）。2019 年 5 月至 11 月期間，公司完成私募輪，向 13 位投資人籌得約 341 萬美元，並透過代幣銷售協議分配 SAND；白皮書載明私募輪投資人共獲配 515,277,777 枚 SAND，占代幣分配之 17.18%；私募、創辦團隊、團隊與顧問所獲配之 SAND 則全數採 5 年既得、12 個月鎖倉期（cliff）的歸屬機制，惟白皮書並未載明創辦團隊、團隊與顧問各自獲配之數量，亦未說明其是否併入前述 17.18% 之中。公開發行（Initial Exchange Offering）階段則規劃透過釋出總供給量 12% 的 SAND，籌措約 300 萬美元，資金用途如下：

• 45%：用於擴充開發團隊與基礎設施
• 45%：用於行銷（創作者招募與 NFT IP 授權）
• 7%：用於安全法遵
• 3%：用於一般行政支出

白皮書亦強調，雖然 SAND 總供給量固定，但初期流通量將刻意受限以創造稀缺效果。

白皮書自行揭露的風險因子包括：

• 技術面：區塊鏈、智能合約等技術仍處於發展初期，大眾理解有限，未來可能出現目前尚未預見的新風險；平台高度仰賴技術基礎設施的持續穩定運作，部分基礎設施外包予第三方，存在網路攻擊、資料竊取等資安風險。
• 競爭與採用面：生態能否成功高度取決於創作者與玩家的採用速度，尤其依賴藝術家與創作者社群持續產出內容以維持 SAND 需求，若採用不如預期，將直接影響代幣需求與生態發展。
• 監管面：白皮書明確聲明本身不構成證券要約或招股，但也指出發行人須遵循各司法管轄區之相關法規，法規變動及其解釋方式的不確定性可能對業務造成影響。
• 管理團隊風險：核心管理團隊若流失，短期內可能難以覓得替補人才，亦可能對業務造成重大不利影響。
• 外部環境：整體而言，元宇宙／GameFi 賽道近年競爭加劇，加上加密資產市場本身的高波動性，是白皮書之外仍需留意的外部風險。